Malt:算法的稳定性,证明了公平和资本效率的可能性

去年,出现了一系列算法稳定的货币。它们要么与标称值相关(如ESD和Fei与1美元相关),要么与标称值无关但相对稳定(如Rai和Ohm)。

但所有的项目都有一个共同的目标——提供一个分散的、稳定的、具有极高资本效率的货币。

他们使用算法机制来实现这个目标,而不是像Dai这样的成熟项目所使用的抵押机制。

在2021年,无论如何,应该有一个成熟的算法稳定的货币项目。然而,我们可以看到,大量算法稳定的货币实际上已经失败。

但乐观地说,仍然有新的算法在迭代尝试,虽然未来可能不会成功,但它向我们展示了一种可能性。像麦芽。

Malt代币可以有效地与任何价值挂钩,这大大提高了资本效率。

前段时间,malt在流动性挖掘方面犯了错误,导致LP代币被锁定在合同中。他们现在已经清空了流动资金池,即将推出更成熟的v2。

那么,malt如何使稳定的货币具有最终的资本效率,同时又能保持货币的稳定性和公平性,使持有者获利呢?

公平问题——提高初始稳定性

加密世界中大多数资产的分配往往是不公平的。比如,机构投资、民间预售都有明显或隐藏的障碍,与传统创业无异。

虽然这种方法可以有效地降低开发人员的风险,但它将风险(以及打包的潜在好处)转移到少数特权人士身上,而不是项目的信徒和真正用户。

也就是说,少数特权阶层的收入是以牺牲项目真正支持者的利益为代价的,造成了不成比例的投资和回报。

Malt是一个新的算法稳定货币项目。当价格高于锚定值时,用户可以通过提供人气来赚取收入。当价格低于锚定值时,用户可以参与套利拍卖赚取收益。

麦芽的分布很简单。首先,团队提供少量流动资金(足以减少首次购买的滑点),然后由协议处理(提供流动资金、铸造麦芽等)。

在这个过程中,没有人有优先投资的特权,从而避免了市场失灵的风险(例如,当一些defi项目开始流动性挖掘时,投资者会使用以极低成本获得的大量代币进行挖掘,最后离开)。

因此,malt的发行更加公平,将进一步影响投资者的决策行为——初始用户更愿意购买代币而不是出售代币,这将使价格偏差更加稳定。

总之,公平发行有两个明显的优点。

首先,它更符合德菲分权的精神。其次,引导初始投资行为进行购买,使协议上线后更加稳定。

多重流动性带来更大的稳定性

Malt主要有两种盈利方式:提供流动性和套利拍卖。

如果用户向AMM上的malt池提供流动性,他们将获得流动性奖励。当价格稳定时,他们将获得固定的麦芽年利率(apy)。

最初,只有malt/Dai池,所有LP奖励将以Dai支付。将来,将有其他池(如malt/ETH)用ETH支付奖励。

因此,malt持有人可以选择自己支付代币,以增加高需求的流动性。Malt持有人也不会出售他们的头寸,因为所有收益都来自另一种代币(DAI)。

这里值得注意的是,多数稳定货币使用本国代币支付报酬,但这不利于投机者变现(步骤多,可能亏损),但戴相龙并不存在这个问题。

而未来的流动性激励也可以用“其他”代币来支付,这自然会给malt带来更多的流动性,更多的流动性会进一步带来更大的稳定性。

套利拍卖:跨时间套利

大多数算法稳定的货币会通过套利机制维持价格稳定。理想情况下,当稳定货币的价格高于(或低于)锚定价格时,它可以迅速做出反应,调整价格回归。

在早期算法中,通过改变货币供应量来调整稳定的货币项目,但存在一个问题–

新铸造的代币不能立即进入市场,因此价格不会立即反应。而且由于价格仍有偏差,将制造更多代币。当这些代币投放市场时,会造成销售压力,使价格低于锚定价格。

像许多稳定的硬币,麦芽也铸造新的代币时,价格高于锚价格。

但不同的是,麦芽将直接向市场出售新铸件的供应量(铸件数量是根据销售时的价格返回锚定价格所需的数量),这意味着麦芽对价格波动的反应会更快。

当malt的价格低于锚定价格时,就会触发30分钟的“套利拍卖”——一种荷兰式的拍卖,起拍价约为1美元,30分钟内稳定下跌。

一旦时间到来或预定金额的资金被质押给拍卖,拍卖将结束(质押资金总是在malt/其他池中的“其他”代币中)。

作为对质押资金的回报,参与拍卖的用户将获得套利代币(每个套利代币将以等值1美元的价格转换为“其他”代币)。

虽然套利拍卖需要时间(最长30分钟),但反应速度相对较快,至少尽可能消除了负周期。

流动性扩张——弹性供给

参与套利拍卖的不仅有用户,还有malt的储备系统。

流动性扩张(LE)是malt提出的一个概念,用于维持存款准备金制度的稳定性。

具体来说,将新增利润的20%作为储备,然后根据实际需要决定是否和如何加入AMM池,以稳定价格。

也就是说,协议规定最低存款准备金率为20%,然后存款准备金(LE)可以通过参与套利拍卖来平衡价格。

具体来说,对于套利拍卖参与人购买的每一个套利代币,都会额外释放相应的le(这意味着拍卖价格会被更快地推高)。套利和le的总额随后被用于直接从AMM流动资金池购买malt代币,并最终销毁这些代币,导致供应减少。

流动性扩展(LE)机制为协议的稳定性带来了许多好处。

最重要的是优化灵活的供给机制——即使没有市场参与者参与拍卖,供给也会萎缩(许多稳定货币的算法最终崩溃,因为稳定对市场参与者的依赖性极大,导致调整失败)。

啤酒和麦芽

为了更好地了解正在出现的麦芽,我们可以将其与更熟悉的啤酒进行比较。

任何专注于算法稳定的人都应该知道,Fei一问世就引起了多大的轰动——这是有史以来资金最充裕的defi项目,在首次推出时筹集了超过10亿美元。

Fei和麦芽有很多相似之处,但在这里我们将更多地讨论麦芽的差异和可能的优势。

Malt:算法的稳定性,证明了公平和资本效率的可能性

高于固定价格

每当Fei的市场价格高于锚定价格时,就会产生套利机会——任何人都可以铸造新的代币并以更高的价格出售,从而使价格下降。

尽管malt协议还将铸造新的代币并出售,但套利的利润将分配给流动性提供者。

理论上,malt的机制更公平,因为Fei的机制有利于机器人,而MAL则分配给任何流动性提供者。

低于锚定价格

费是通过资本利率来平衡价差,向卖方收取的利率高于向买方返还的补贴,从而进一步形成供给通货紧缩。

但问题是,这种税收处罚会影响正常的交易行为,也不会与用户建立良好的关系。

然而,malt的机制更加市场化,通过AMM之外确定的动态溢价来鼓励买家,从而实现有意义的供应紧缩,而不会对任何卖家施加税收惩罚。

毫无疑问,Fei作为一个优秀的算法稳定货币项目,提供了一个创新的解决方案,但malt也有其独特的方式。

malt推出V1 24小时后,TVL的增长远远超出预期——TVL达到6069万美元。不过,由于漏洞(如奖励消失)和快速离线,更新的V2相信很快就会上线。

麦芽在未来可能不会成功,但它向我们展示了一种可能性–

在设计机制时,尽可能地考虑了公平性,大大提高了资金效率。

文章原文地址:Malt:算法的稳定性,证明了公平和资本效率的可能性

此文章来源于网络,如有侵犯,请联系我们删除文章

原创文章,作者:比特火炬,如若转载,请注明出处:https://www.btc978.com/1141.html

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注