Messari:正确认识KeeperDao的工作机制

KeeperDao将继续通过协调MeV捕获者,在机器人、用户和其他DiFi协议之间分享捕获利润。

区中心化交易(dexs)之类的协议极大地改善了defi的用户体验。例如,用户可以访问uniswap应用程序并通过多次单击提交事务,以便在以太坊上用一个令牌交换任何其他令牌。此时,用户耐心等待(或疯狂刷新Etherscan)确认交易,但好奇的用户可能会问自己,在这段等待时间内区块链的深层发生了什么?

Defi应用程序可能会向用户显示一条看似无害的消息,如“请稍等,您的交易正在确认……”,但事实上,交易已经进入了所谓的“黑暗森林”,实体(如竞赛机器人)试图通过各种手段从这些交易中获利,而事务只能无奈地等待打包到即将到来的块中。

Messari:正确认识KeeperDao的工作机制

上面提到的“实体”通常是机器人,通常被称为“守护者”。这些机器人被配置成根据向网络广播的交易嗅出利润机会。由于区块链的开放性和未授权性,任何人都可以通过解析交易并根据检测到的盈利机会采取行动来扮演“守护者”的角色。例如,不同交易所之间的价格套利为“保管人”提供了潜在利润,前提是套利涉及的多项交易是按需执行的。区块空间将在用户和保管人之间进行拍卖,将普通用户发起的交易和保管人发起的交易放在同一个竞争舞台上。这导致了网络拥塞,推高了网络的GAS FEE,因为在这种区块空间的竞争中,运营商往往愿意出价更高的GAS FEE,以便及时确认其交易。这是以太坊网络「最优 Gas 费竞拍」(Priority Gas Auction,简称 PGA) 机制的一个典型例子。

一般来说,通过管理将哪些事务打包成按顺序排列的块而获得的值称为“Miner extractable value”(MeV),尽管目前有些人建议将其重命名为“Maximum extractable value”。这里描述的“价值”与排序和审查交易以打包到任何给定区块的“能力”是分不开的,因此它可以扩展到POS网络中的区块生产者(而不仅仅是POW矿工)。

虽然有许多研究关注MeV,但是如何捕获MeV以及如何在网络中的不同参与者(包括用户、其他协议、守护者和矿工)之间分配MeV仍然是一个实际问题。

Keeperdao旨在应对这一挑战,协议的立场是,MEV应该与普通用户共享,因为它们是MEV的原始来源。本文将进一步探讨keeperdao协议实现这一目标所采用的机制。

竞争性的 Keepers

在执行套利和清算策略时,整个以太坊网络中的守护者机器人通常彼此独立运行。因为这些套利和清算交易是有利可图的,所以保管人之间存在着竞争关系。矿主几乎没有办法确保他们能够获得这些利润,因此他们通常只增加支付给矿商的交易费用,希望他们的交易能够被选中并打包到下一个新区块。自然,保管人会相互竞争,以获取潜在利润为代价,提交交易成本较高的交易。

现在让我们假设一个场景,这些守护者将相互协调。为了更好地说明这一点,我们假设网络中只有两个管理者:如果这两个管理者同意不通过投标进行协调,他们将从每个MeV机会中获得比相互竞争时更多的利润。理想情况下,这种“非竞争性”协议将在链上管理,并且不会引入任何集中方作为协议的执行者。keepdao的愿景是提供这样一个场景:维护链上的管理员的“非竞争性”协议,并允许管理员相互监督。

Keeperdao协议将于2020年7月在以太坊正式推出。当时,该协议以eth流动资金池为中心,为保管人提供获取MeV所需的前期资金。此后,keeperdao增加了流动性池的数量,并引入了本地协议tokenrook。Keeperdao还专注于协议集成(例如,未使用的流动资金将分配给其他最赚钱的WiFi协议,如“年机枪池”),并通过添加“隐藏游戏”和“协调游戏”进一步开发协议。在下面,我们将首先看一看隐藏的keepdao游戏,以及它如何在keepdao协议中使用守门员。

隐藏游戏

隐藏博弈是keeperdao系统的关键部分。在更高的层次上,隐藏的游戏被设计成允许用户通过特殊的keepdao合同来路由移动,这只允许用户与白名单中列出的keepdao协议进行交互。keeperdao协议通过一个叫做“隐藏书”的离线虚拟事务池传输隐藏游戏中的事务,只有白名单管理员才能执行这些命令。值得注意的是,“藏书”的API是开放的,任何感兴趣的人都可以访问;但是,keeper-Dao协议维护keeper的白名单是很重要的,因此提供了必要的验证来防止非白名单keeper参与。

让我们来看看KeeldAO隐藏游戏的交易路由:当用户通过KeeldAO发布限价指令时,白名单管理员会寻找订单的套利机会。假设保管人发现一个套利机会执行订单,则套利利润的一部分将以原代币车的形式与用户分享。这样,基普岛上的商贩就不会因为被抢或夹在三明治里而蒙受全部损失。相反,交易者将通过隐藏博弈路由其订单,从而从套利中获益,因为交易者将以rook-token的形式获得看管者从套利中获得的部分利润。

俗话说,天下没有免费的午餐;套利机会需要本金。这个事实把我们带到了keeper-Dao系统的另一个关键组件:流动性提供者(liquidity provider,LPS)。例如,跨多个指数的套利机会可能需要大量的前期资本(例如,完成套利需要大量的稳定货币usdc),而且显然需要支付天然气费用(ETH)来执行套利中包含的交易。目前,keeperdao拥有五个流动性池:eth、weth、renbtc、usdc和Dai。

这些流动性池充当快速贷款池,保管人可以使用这些池中的资金为其MeV捕获策略提供资金。饲养员将获得一定比例的利润返还给协议(以车代币的形式);流动性提供者(LPS)存入流动性后,将获得流动性池的ktoken(如kusdc)。这些KToken代表了有限合伙人在流动性池中的份额。对LPS的奖励类似于对守门员的奖励:对LPS的rook token奖励与他们在流动资金池中的份额成比例。

最新的车奖励周期始于5月初。对于新发行的rook token奖励,20%分配给LPS,30%分配给隐藏游戏,50%分配给名为“kcompound”的新功能(我们将在下面详细描述)。确切的分配百分比可能会改变,随着keeperdao协议的逐渐分散,最终的分配百分比将由rook持有者控制。

这个被称为“kcompound”的隐藏游戏的第二阶段于今年4月公布。对于在defi借贷平台(如compound或AAVE)上贷款的用户来说,他们可能非常清楚清算带来的痛苦,kcompound是keeperdao开发的解决方案,其目的是减轻这些结算的影响:用户的贷款头寸将由keeperdao的“Jitu”(准时承销商)监控,以在一段时间内保持头寸健康,Jitu可以使用流动性池中的资金来实现这一目标。keeperdao协议实现的kcompound可以看作是贷款协议复合的包装版本。如前所述,keeperdao已经开发了一个专门的贷款承销商Jitu来监控kcompound贷款头寸。当用户抵押品的价值接近潜在的清算条件时,Jitu将向用户的贷款头寸添加抵押品作为“缓冲”。增加的抵押品来自keeperdao的流动资金池。

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这项服务缓解了用户的短期流动性需求,直到他们可以用额外的抵押品补充贷款头寸。如果用户不能提供必要的担保品,该头寸将由白名单保管人清仓;但是,由于头寸是通过kcompound传递的,因此保管人的一部分清算利润将返还给被清算的用户(即kcompound的借款人将实际获得其贷款头寸清算时产生的一部分利润)。keeperdao团队采用了一种有趣的方式来设计kcompound产品,即用户的位置将以NFT(erc-721令牌)的形式出现。

这种NFT格式允许这些位置在不同的地址之间轻松地传输,并保持与其他协议的可组合性。最近,keeperdao项目宣布,它将推广kcompound产品的一个扩展版本,称为“holding vaults”,它为用户提供了一种机制来汇总不同贷款协议的头寸。借款人将能够从其他贷款协议(可能由包括AAVE和cream Finance在内的其他贷款协议支持)中累积头寸,并将这些头寸累积到持有保险库NFT代币中。Keeperdao预计将在7月初启动迭代。

ROOK 的分配 AMPL 代币经济学

keeperdao协议的原始令牌rook是一种治理令牌。Rook有一个连续的季度发行计划。最初的1000000 rook代币已经铸造和分发,如下图所示。值得注意的是,这些发行版没有强制的锁定期。

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在上图中,“生态系统激励”的分配是指将rook分配给协议生态系统中的流动性提供者(LP)和保管者。从那时起,在2020年11月开始的一个季度,共发行了200000辆Rook,其中30%分配给了流动性提供者(LP),其余70%分配给了保管人。rook代币的连续季度分配(即发行新的rook代币)由两个参数决定:衰减因子和上一季度发行的rook总量。电流衰减系数设置为70%,这意味着当前季度的rook发行量将是上一季度总量的70%。

Messari:正确认识KeeperDao的工作机制ROOK 代币的季度发行计划:根据 70% 的衰减系数,每个季度的 ROOK 发行量将比上一季度减少 30%,最终 ROOK 的总供应量将接近 150 万左右。

这一计划创造了一系列不断下降的问题,并给予岩石代币1466666的自然供应上限。rook的第二季度推出已于2021年2月结束。在这个季度,共发行了140000辆rook,其中30%分配给LP,70%分配给通过“隐藏游戏”路由交易的交易员。

KeeperDAO 的 Treasury

如前所述,基尔道的保管人可以自由使用基尔道流动资金池中的资金来捕捉MeV机会,只要他们将借入资金返还给协议。通过keepdao进行交易的用户也可以获得饲养员获得的部分利润,协议将以rook token的形式奖励用户。

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重要的是,这些MeV利润的一部分将被送往keeperdao的“财政部”。这意味着,随着参与管理者盈利能力的提高,财政部也将增长。截至6月27日,基佩尔道财政部的资金总额为600亿美元。这些基金的构成如下图所示:

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随着KeeperDAO的进一步发展,“隐性博弈”与MeV机会的结合,应该能够为科尔道协议创造越来越大的收益。随着协议的逐步下放,rook的代币持有者将在宝藏管理中扮演越来越重要的角色。

KeeperDAO – 未来之路

上面描述的“隐藏游戏”创造了一个环境,Keeper可以在其中捕获MEV并将利润返还给KeeperDAO生态系统。这一制度的受益者之一是Keeper本身,Keeper之间仍然存在潜在的联盟关系。目前,KeeperDAO的“隐性博弈”中只有一名门将,但协议中已计划增加门将人数。届时,如何防止这些保户参与PGA套利获利?

这个问题把我们引向了尚未实现的“协调博弈”。简言之,从守门员的角度来看,协调博弈的目标是确保参与的守门员比不参与的守门员更有利可图。

keeper Dao将创建一个时间表,设置keeper参与捕获MeV机会的顺序。时间表是根据链上每个守护者为自己的身份所承诺的rook代币数量来构建的,时间表将每100个街区更新一次。如果守门员确定某个守门员没有按顺序参加比赛,他们将投票决定将该守门员从赛程中除名。每个保管人的业绩是通过返还给流动资金池的利润和为此支付的GASfee来衡量的,这是一个重要的指标,因为它控制着抵押的车在保管人之间的流动:对于业绩不佳的保管人,他们的一些抵押车代币将被转移给其他未偿付的保管人。

为什么Keeper缴纳的GASFEE对每个Keeper的业绩也有积极影响,可能并不明显。从理论上讲,这将鼓励KeeperKeeperDAO生态系统之外的其他Keeper机器人竞争,也鼓励Keeper加入KeeperDAO系统,以避免PGA竞价。随着基尔道协议的发展和“协调博弈”的最终实现,守门员之间会有怎样的动态将是一个有趣的问题。

除了“隐藏博弈”和“协调博弈”之外,“激励博弈”是keeperdao最终部署的项目。从广义上讲,该项目将侧重于协议利润的管理和rook token持有人对rook token的分配。Keeperdao最近宣布了这个项目,希望在未来几周内通过进一步的权力下放来实现这些目标。作为协议分散化的一部分,rook代币持有人应该能够在未来产品的管理和协议的财政部中发挥更重要的作用。

最近公布的keeperdao路线图包括一个有趣的激励机制,以促进“隐藏游戏”的进一步使用。具体来说,其他整合“隐藏游戏”的协议将有资格根据其对交易量的贡献获得一定比例的rook token奖励。这将扩大其可用性,允许更多用户参与使用“隐藏游戏”,并允许其他协议增加其收入的多样性。

L2 扩容方案 AMPL 以太坊转向 PoS 对于 MEV 的影响

值得考虑的是,随着以太坊自身网络的发展,MeV将如何发展。值得注意的是,提取MeV的价值正在迅速增长。自2021年初以来,开采的百万电子伏的累计价值已超过7.64亿美元。然而,这个MeV的舞台一直在pow以太坊链上。随着 ZK-Rollups 和 Optimistic Rollups 的部署,哪些实体将从 MEV 中获益?以太坊转向 PoS 之后将如何影响 MEV?

最后,共识似乎是,只要区块链中有特权角色(例如,在POW中排序交易的矿工),MeV就会一直存在。Rollup sequencer可能会在确定事务的执行顺序方面扮演重要角色,因此MeV可能会从miner转移到sequencer。随着以太坊转向POS共识,验证方将成为网络的区块生产者,因此他们可能有权对交易进行排序。无论如何,随着对MeV的进一步研究,我们将发现更为复杂的MeV机会。

总之,随着众多扩容方案的不断实施和以太坊共识算法本身的改变,keeperdao将继续通过协调MeV捕获者,在守护者、用户和其他DEFi协议之间分享捕获利润,将自己定位为DEFi生态系统的关键部分。

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